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雖然大家都在說亞洲人搶黃金（尤其是歐美新聞媒體），但就連中國也無法忍受花費太多資金在創紀錄的水平購買黃金。中國人民銀行四月份最新數據顯示，本次黃金採購量僅為 60,000 盎司，是 18 個月以來的最低採購量，也不到 3 月採購量 16 萬盎司一半，更只是 2 月採購 39 萬盎司的一小部分（Glenn Dyer，2024）。 隨著中國人行黃金採購量降低，如果中國消費者購買黃金意願也跟著降低，那麼全球零售市場都會受到影響 。 根據華靈隆珠寶創辦人指出，在五一黃金周之後，由於黃金零售業績下降 40%，中等規模黃金零售商預計關閉 10 ~ 35% 的零售門市，以因應終端盈利迅速萎縮。目前，就連高端品牌（坐擁千間門市者）每天都有 10% 的門市營業額為零，黃金零售的生死分水嶺即將到來。 另外， Awanxtra 從奢侈品最大市場－香港的數據來看，目前零售市場確實趨於保守 。香港政府統計處報告稱，三月珠寶、手錶、鐘錶和貴重禮品的銷售收入同比下降 18%，至 41.8 億港元（約 5.342 億美元）（Leah Meirovich，2024）。與此同時，泰國、越南和印尼金飾需求較去年同期下降，其中泰國下降 10%，至 1.9 噸，越南下降 10%，至 4.1 噸，印尼下降 12%，至 5.5 噸（Nation Thailand，2024）。 亞洲散戶沒有閒錢買黃金，全球最大的黃金採購主力－中國人民銀行也縮手，黃金想要再取得過去半年那瘋癲的漲幅可能沒那麼容易。2024 年 4 月 22 日，Awanxtra 在社群中表示減少黃金持有量，轉向其他貴金屬（例如白銀與鉑金），一方面是部分黃金獲利了結，二方面是做好資產對除準備迎接其他貴金屬補漲。Awanxtra 也在同時間發布了一系列鉑金市場分析，現在回頭看來也確實應證了這一個月來的漲勢。截至 5 月 18 日（週六）收盤，鉑金（美元 / 盎司）近一個月上漲了 12.89%，白銀（美元 / 盎司）上漲了 12.58%，黃金（美元 / 盎司）僅上漲 0.75%。現在鉑金與白銀市場開始受到關注。 莊信萬豐（Johnson Matthey）稱，隨著俄羅斯發貨量從去年高點恢復正常，且工業需求維持堅挺，2024 年鉑金市場將面臨 10 年來最大的供應短缺。預計今年鉑金市場缺口將從 2023 年的 518 千盎司增加到 598

近幾個月來，非洲和中東國家開始從美國撤回黃金儲備，此舉反映出人們對美國經濟穩定的不信任，也象徵全球經濟動向重大轉變。匯回黃金儲備的決定不僅極具指標意義，而且反映出這些國家對美國發展軌跡的深層不安。採取此類行動的國家包括奈及利亞、南非、迦納、塞內加爾、喀麥隆、阿爾及利亞、埃及和沙烏地阿拉伯，它們分別代表非洲和中東的重要地區（E.M.Smith，2024）。 歐盟外交與安全政策高級代表 Josep Borrell 在牛津大學發表演講時表示，中國已經崛起為超級大國，不僅在製造業方面與美國和歐洲相媲美，而且在軍事力量和支持俄羅斯方面也與歐洲相抗衡。與此同時，印度、巴西、沙烏地阿拉伯、南非或土耳其等具有實力的國家也成為全球舞臺上的重要參與者（M. Apelblat，2024）；換言之， 多國合縱連橫已逐漸對美國霸權產生威脅，美元霸權時代已經結束，也激發各國對黃金儲備更加重視 。 雖然各國政府對於黃金越來越重視，但是高金價對普羅大眾來說，已經造成購買壓力。就算是富貴流油的阿聯酋也難以避免窘境。根據統計，阿聯酋 2024 年 Q1 珠寶銷售量 YoY 下降了 10%，開齋節買氣也不如去年同期暢旺，沙烏地阿拉伯也下降了 12%。現在，珠寶零售商將銷售希望寄託在 5 月 10 日的印度「Akshaya Trithiya」節慶檔期（Manoj Nair，2024）。同為伊斯蘭國家，埃及在 2024 年 Q1 黃金條塊幣需求年減率高達 36%，僅有 5.2 噸，去年同期為 8.1 噸。報告顯示，這是自 2022 年 Q2 以來最低購買量（ZAWYA，2024）。 隨著需求放緩，我們同時也看到黃金供應量意外上升。BullionVault 引述了 WGC 數據，黃金礦山供應量年增 4.4%，中國的黃金產量也增長了約 5%，在加拿大、迦納和印尼兩位數成長的帶動下，黃金產能連續第二季創下歷史新高，顯示 2024 年有可能超過 2018 年 3,656 噸的全年高峰。 BullionVault 也引述了貴金屬諮詢公司 Metals Focus 的觀點表示，在當今「日益有利的價格環境中，未來兩年內黃金將開始增加額外供應」。Awanxtra 認為這對黃金投資者來說可能是壞消息，畢竟供應量放大，相對的稀缺程度就減少。雖然先前 Awanxtra 曾認為黃金礦商可能會因 AISC 不斷創高而影響